近期钢材期货振荡反复,涨跌都难以出现明确方向。调研结果显示,5月虽为传统钢材需求旺季,但市场销售惨淡,钢价连续下挫,并创下近十年来新低水平。铁矿走势与钢材形成强烈反差,矿价连续上涨,普氏62%指数连续多日强势运行在60美金上方。综合来看,钢材振荡格局将延续,价格重心将出现一定下移。
淡季成交惨淡
上周沪市终端线螺周采购量为11272吨,环比下跌28.39%。华东上周连逢阴雨天气,终端采购受到较大影响。
从市场销量来看,5月国内市场销售整体偏弱,环比、同比都出现不同程度销量下滑,钢厂和贸易商全面降价抢占有限需求。从下游工地反馈来看,华南持续雨水影响施工,华东、华北新开工有限,工地资金拖延、项目进展缓慢的情况没有任何缓解。同时,市政基建项目也存在资金和人员不到位,软性消极怠工的情况。
钢材出口形成支撑
海关总署数据显示,2015年5月我国出口钢材920万吨,较上月大幅增加66万吨,同比增长14%;1—5月我国累计出口钢材4352万吨,同比增长28.2%。从1—5月出口来看,出口订单极大缓解了国内市场的供应压力。
不过,据钢厂反馈,5月中下旬有一段出口接单的真空期,当时国外客户也不看好7、8月需求,出口订单报价极低。随着矿价的持续坚挺,6月以来方钢出口明显好转,冷轧、镀锌、H型钢出口较差,螺纹、热卷出口需求也一般,并且报价极低。部分钢厂表示,这个价格低于国内市场,从效益导向来看无法接单。
钢厂产量减少有限
钢协数据显示,5月中旬我国重点企业粗钢日均产量为180.60万吨,环比上涨2.14%。5月中旬粗钢产量达到180万吨以上,是自去年8月中旬以来的高点。
目前钢厂不含税铁水成本1280—1400元/吨不等。目前钢厂多数完全成本已经亏损,但是现金成本亏损的还不严重。高炉减产尚不普遍,但部分钢厂已经通过调整入炉配比的方式在变相减产。同时,中频炉、调坯轧材厂减产开始增加,真正高炉企业大面积减产起码6月底才会出现。
铁矿石进口大幅回落
海关总署数据显示,2015年5月,我国进口铁矿石7087万吨,较上月减少934万吨,同比下降8.41%;1—5月我国累计进口铁矿石37807万吨,同比下降1.1%。由于5月铁矿石进口大量减少,国内铁矿石港存持续下降,目前已经下降到了2014年以来的低位。
从钢厂的铁矿石库存来看,目前钢厂库存整体已经比前期低点上升。由于补库是连续过程,价格低位或者行情看好会加大采购,价格高位会减少采购以消耗厂内库存为主。在市场价格不能有效下降之前,钢厂只能被动接受当前高价资源。当前市场按照指数定价的主流期货矿,不管是低品矿还是高品矿,全部是指数加1.5美元以上。非主流期货矿也取消了折扣。
最近港口疏港较为积极,说明厂内库存不高,在途库存补充不少,开工率也没有明显下降。调研显示,目前条件下国产矿开工并没有明显上升,只有部分地区的小幅恢复,所以国产矿对进口矿的替代效果还不强。
近期钢材价格弱势延续,期货与现货走势有一定背离。现货目前持续阴跌,屡创新低,而期货走势相对较为坚挺,升水已达127元/吨。矿强钢弱格局依旧在延续。在前期检修产能陆续投放后,5月钢厂迎来产量高峰。由于目前亏损持续扩大,部分钢厂可能再度选择进行检修,以缓解目前亏损状况。操作上,建议延续反弹加空的策略。
古语有云:天下大事,分久必合,合久必分。讲的是凡事不可能一成不变的发展,在某些时期,或因某些原因,事物会出现截然不同的发展方式,但无论如何发展,最终的目的基本上都不会改变太多。正如同当前铁矿石与钢材市场价格,二者正演绎着同路而行中的分分合合,见图一。
但为什么二者同处一条产业链上,而且关系密切,却走出截然相反的趋势,此外,在这种非常规的态势下,后市又将如何演绎,下面我们不妨一起来观察一下:
首先,今年矿石与钢材价格走势相悖的情况可以分为两个阶段。
第一阶段,3月中旬至4月上旬,彼时矿石弱,钢材反弹。一方面春节过后钢厂仍在大规模停产检修,对矿石的需求力度大大减弱,且港口矿石库存压力不小,因此矿石走弱也无可厚非。另一方面,3月下旬钢材下游尤其是建筑钢材等需求逐步恢复,带动了整个钢材市场的回暖;且价格下跌已久,市场压抑的心理需要释放,同样借供应压力减小的机会进行推涨;再加上降息、降准以及房地产政策等推动的作用下,钢材市场也迎来了久违的反弹。
第二阶段,4月中旬到现在,矿石震荡走高,钢材持续走弱。这个阶段矿石的反弹理由较为充分,在低于50美元/吨的情况下,多数中小矿山成本压力加大导致其产量大幅缩减,再加上大型矿山新增产能投产进程放缓等影响,矿石供应端压力大大减弱,配合以国内钢厂停产检修结束积极生产而带动的矿石需求增加,矿石价格自然也借势走强。再看钢材,从4月初开始,钢厂大面积恢复生产,钢材产量也一直有增无减,供应压力快速增加,再加上需求端并未表现出预期中的良好态势,因此整个市场也急转直下,且连破新低。虽然有再度降准降息及基建项目集中批复等利好支撑,但钢价却明显难以支撑,原因无他,需求疲弱才是致命伤。
其次,从资源流通的角度来看,快进快出的操作方式被当下多数人采用,无论矿石还是钢材,短期快速的进出会大大节约资金成本,且能够有效控制经营风险。因此,在矿石供应加大、港口库存增加,在钢材产量走高,社会库存增量的情况下,二者均难有上佳表现。相反,钢企矿石需求增加,钢材下游需求释放的情况下,二者价格也会相对易于向上推动。
再次,通过历史数据观察,在大多数情况下,矿石与钢材市场价格基本处于共振运行,极少出现相反走势的情况,毕竟钢材价格的高低直接决定了钢铁生产企业的产能释放力度,而这也正是矿石价格强弱的根本。因此,当下非常规的价格态势也许不会持久,但在国内钢铁行业全面调整的情况下,钢铁生产企业也许会进行一些非常规的操作方式,这也导致矿石与钢材市场非常规的走势有再度出现的可能。
最后,二者走势无论是共振还是相反运行,都直接反应了其单个品种的市场供需,因此,紧密观察矿石供应、钢材生产力度以及下游终端行业需求情况,才能更加准确有效判断接下来的行情走势。同路异向,或许在钢材产量大幅下降的情况下,将归于同向运行。